本文来自 Bloomberg Intelligence，抖客网，原文作者：BI高级商品分析师 Mike McGlone

译者 | Moni

出品 | Odaily星球日报（ID：o-daily）

在加密美元和非同质化代币 (NFT) 等革命性技术扩散的刺激下，我们预计美国将在 2022 年全面接受加密货币并推出适当的监管，这些都会对价格上涨带来一些影响。需要说明的是，稳定币这个词可能会让人产生误会，因为大多数稳定币其实都与美元挂钩，所以我们认为称其为加密美元也许更为合适。由于量化宽松政策导致美元货币供应量大幅增长，因此加密货币价格应该会继续维持上涨态势，特别是供应有限的比特币和以太坊这两大加密货币。那么，究竟什么可能会绊倒不断前进的「三个火枪手」——比特币、以太坊和加密美元呢？这可能是 2022 年需要更深刻讨论的一个问题，但我们预计，比特币和以太坊将获得更广泛的市场采用并克服大多数市场波动（比如 2021 年加密市场出现了接近 50% 的回调）问题。此外，股市回报率趋于正常化、以及美国国债收益率的持续下降可能也会影响比特币和以太坊。

比特币、债券和美联储

比特币、以太坊、加密货币、美联储和 2022 年通缩力量。 美联储可能会重新评估量化宽松策略，债券收益率下降可能表明 2022 年的宏观经济环境有利于两个头部加密货币比特币和以太坊。在 2021 年底时，加密资产与股票表现出不同的强度，这可能预示着 2022 年数字资产的表现将继续表现出色。

比特币是否期待美联储结束货币游戏？有人认为 2022 年美联储依然不会采取货币收紧政策，这是因为他们担心股市会下跌，对比特币来说，这种情况可能是一个利好。作为加密货币行业标杆，比特币正在成为数字价值存储，但需要注意的是，比特币仍然处于价格发现模式之下，因此它依然还是一种风险资产。如果股市下跌，比特币势必会面临增长阻力，但在股价下跌对债券收益率造成压力并激励更多央行流动性的情况下，加密货币则可能会成为主要受益者。

我们的图表描绘了 2022 年一年期联邦基金的未来定价，预计该基金会有更高利率。事实上，美联储试图维持紧缩周期的计划已经失败，特别是自 2015 年加息以来，表明美国势必会跟随日本和欧洲走向负收益率。

美联储收缩会是一场梦吗？比特币可能会告诉你答案

债券收益率违背下跌共识。尽管大家普遍认为美国国债的长期债券收益率更高，但实际上该指标仍无法维持在 2% 以上，这一数字可能是有利于比特币在 2022 年成为通货紧缩环境下的主要资产。美国长期债券的收益率在 2020 年 2 月首次跌破 2% 的门槛，当时主要原因是新冠疫情在美国大爆发，也导致大多数风险资产在 3 月份紧随其后出现暴跌。我们的图表描绘了美国收益率可能会跟随日本和欧洲进入负值区域，这意味着即将推出的数字储备资产可能是最突出的受益者。

由于美国国债收益率走低，比特币可能是主要受益者

市场上资金已经从黄金转向比特币和以太坊，对于2022 年来说，问题集中在流动性逆转或加速上。随着债券收益率下降，我们倾向于加密货币可以获得更大流动性。

与股票市场相比，加密货币有优势吗？ 与股市的不同强度以及 2021 年大幅下跌的基础可能为 2022 年加密货币资产价格的进一步升值奠定基础。2022 年市场可能具有相对优势。我们的图表描绘了尽管标准普尔 500 指数在 11 月底出现下跌，但 Bloomberg Galaxy Crypto Index 仍在上涨。需要注意的是，加密仍是风险资产，但主要资产——比特币和以太坊——可能正在向价值存储转变。

供应量减少是比特币和以太坊两个头部加密货币共有的一个关键属性。不管是早期采用这两个加密货币的人，还是最近迁移到自己投资组合的人，需要注意虽然数字资产可能比扩大的股票市场具有优势，但存在波动的风险，尤其是在美联储减少流动性的情况下。

加密资产与股票市场的不同强度

加密美元、比特币、以太坊

谁是 2022 年的「三个火枪手」?答案：加密美元、以太坊和比特币。 加密美元代表了一种更好的交易方式、一个更强大的生态系统、以及一个将继续存在的资产类别，它是数字货币革命中最重要的推进部分，也是加密凳子的第三条腿。另外两个“火枪手”——比特币和以太坊——在牛市中的表现看起来与追踪美元的稳定币表现一样持久。

2022 年的比特币、以太坊和加密美元。过去的表现并不能预示未来的结果，但是当一个新的资产类别表现优于现有资产时，似乎没有太多理由给予反驳，你的选择似乎也只有一个——跟进。我们认为，这种情况在 2022 年预计将发挥主要作用，因为如果资金经理继续拥有加密资产，因为如果在投资组合中没有配置加密资产，他们反而可能会面临更大的风险。根据我们的图表数据，Bloomberg Galaxy Crypto Index (BGCI) 自 2019 年底以来上涨了约 1,200%，而标准普尔 500 指数则上涨了接近 90%。如此出色的表现通常伴随着波动，值得注意的是，BGCI 在 2021 年下跌了近 60%，但这种状况可能会为 2022 年的进一步升值奠定基础。

加密美元扩散和不断上涨的 BGCI 指数